南方证券：最近公司报告(2004-08-02)
2004-08-02 14:22:00
万科(000002\200002)调整到位 投资价值显现（方焱）
预计04年公司主营收入增长35％,达86亿元,净利润增长44.7％，达7.8亿元,每股收益在0.345元左右，05、06年每股收益仍会维持在较高水平。公司是中国内地最大的房地产上市公司，年竣工商品房面积超过150万M2；目前在15个大中城市进行开发，在建项目33个，总建筑面积超过300万平米。公司跨地域经营管理能力强，品牌优势明显，土地储备900万平米,能满足未来3-5年的发展需要；预计公司二期可转债19.9亿元今年下半年发行成功，将使公司竞争力进一步加强,未来三年主业收入仍将保持30％以上速度增长；目前A股动态市盈率只有14倍,与长江实业、新鸿基地产等的市盈率相仿，具有长线投资价值，按16-18倍市盈率算，股价在5.5-6.2元，目前调整到位，我们给予买入评级。
运输总量增长运价止跌回升——水运行业04年下半年投资策略（唐智强）
在全球经济逐步复苏和以中国为代表的亚太地区经济快速增长的背景下，全球经济对能源、矿石、石油等上游原材料的需求加大，拉动了水运业的发展。全球水运市场正步入二十年未遇的上升期。我们认为，此轮上升期将持续到2005年以后。由于亚洲石油需求强劲使得油轮供不应求，油轮市场表现突出。在供给方面，短期内不会出现供应过度问题，国际油轮运价指数已经开始随油价回升。
鄂尔多斯(600295)业绩向好 股价超跌（郭昌盛）
羊绒制品业的新一轮景气上升阶段方才开始，公司应能从中分享市场成果。外销正在成为其业务的首要支柱，国际经济的持续向好令公司外销订单剧增，5月末累计接单已超去年全年10％，且产品价格略涨；“硅电联”项目二期因今年的宏观调控而被迫暂停，但由于公司早前的高效率运作，一期已竣工投产并开始贡献业绩，公司的多元化并未止步；在规范治理方面尚存缺陷。运营的独立性、内部人控制等因素会否给公司带来不利令人疑虑，也必然使预期的业绩与估值打上折扣。股价超跌及当前的绝对低位已具备吸引力，谨慎评定为买入级。
风神股份(600469)主业稳步成长可期（李少明）
预计公司04、05、06年的每股收益分别为0.332元、0.616元和0.741元。04年主营增长33％，05年主营增长78％。04年净资产收益率10.8％。公司未来的利润增长点将集中于在建项目的完工与投产。04年公司新项目投产后，子午胎（主要是全钢胎）的收入在全部轮胎收入中的比重将不断上升，并超过60％。公司全钢胎和轻卡胎的产量以及04年新增生产能力在上市公司中最强，产能增长速度迅速，具有后来居上的趋势，其盈利能力在今后三年中也属较强。从04年始至08年，公司可获得15000万元因投资发生的税收抵免。在上市的5家轮胎公司中，风神轮胎股价偏低，仍有一定的上升空间。我们给予“买入”评级。
建设机械(600984)定价报告（卢贤义）
公司现在是我国最大的沥青摊铺机生产厂商，市场占有率达30％左右，稳居国内同行第一的位置。公司近年来财务状况欠佳，流动性严重不足。公司主营的道路工程机械与高级公路基础设施建设投资密切相关，我国“八五”、“九五”期间，公路建设投资力度温和加大，“十五”期间预计趋势仍然保持。公司地处大西北，国家对中西部投资的偏重将更有利于公司的发展。预期公司募集资金项目近几年不会产生效益，近几年业绩也不会出现大幅度增长。预计04年EPS为0.20元，05年EPS为0.27元，06年由于产能扩大EPS增为0.30元。公司受公路建设投资的影响较大，公司属于中小盘股，预计建设机械合理价位在7—7.5元之间，6.5元以下可以积极介入。
来源：南方证券研究所