中国证券网快讯（记者索佩敏）
受到投资希腊码头获批、BDI连续多日走势稳步上扬等消息刺激，航运股今日（10日）走势强劲，中国远洋巨单封于涨停，报收于10.76元，中远航运也于尾盘涨停，报收8.59元。中海海盛收盘涨幅近9%。
分析师指出，市场原本预期随着近日国内钢材价格下跌，BDI价格也会随之回落。但BDI近期走势稳步上扬，截至昨日报收于2262点。因此，以干散货业务为主的中国远洋也受到市场关注。
此外，市场有传言，包括中远、中海、中外运长航在内的多家航运央企近日集体上书国务院，呼吁政府出台航运业的相关振兴政策。虽然消息尚未得到证实，但市场对此存在预期，因此推动中国远洋股价上扬。
从行业层面来看，我们认为干散货市场上半年波动将较大，近期反弹不具持续性，下一波反弹或将与铁矿石谈判结束相关，整体而言，全年运价预计将前高后低；油轮市场预计上半年将持续低迷，下半年或伴随着需求回暖和单壳船拆解带来一些转机；集运市场目前已经处于低谷，船东已经连续三个季度亏损，不过何时回暖尚取决于欧美经济走势，我们认为下半年可以进行关注。因此，整体而言，建议投资者上半年关注干散货相关股票的交易性机会，下半年关注油运和集运相关股票。
从08年业绩来看，中远航运、长航油运和招商轮船均已经报过业绩快报，符合预期。其余公司中，中海发展业绩预计与我们和市场预期一致，中国远洋和中海集运业绩预计将低于市场预期：对于中国远洋，我们目前08年盈利预测约为120亿，公司前三季度盈利为197亿，也就是说我们预计四季度亏损约为77亿，除去FFA的亏损30亿，我们目前预计的经营性亏损为47亿，而市场预测公司08年业绩为160-190亿；对于中海集运，考虑到四季度市场运价的表现，我们预计四季度亏损高于三季度，因此全年业绩只实现微利5000万元左右，低于市场预期。
从09年一季报预测来看，中海发展在电煤合同价格确定后，其50%的收入将得以确定，业绩稳定性将体现出来，预计一季度业绩将符合或者超出市场预期；而中国远洋、中远航运和中海集运预计将低于市场预期：其中中国远洋预计将实现微利，中海集运预计亏损额多于四季度，而中远航运由于资源型国家需求下滑导致公司机械设备货也面临风险，业绩防御性降低；长航油运和招商轮船一季度业绩预计将符合预期。
对于A股而言，目前整体估值都比较高。从市净率来看，除中海集运外均高于1.5倍。不过中海发展在其中估值最低，09年市盈率为11.9倍，远低于其他公司估值，进一步考虑到其业绩的稳定性，我们维持中海发展“审慎推荐”评级。由于中远航运目前估值过高，09年市盈率为16倍，市净率为2.5倍，且存在业绩风险，从“审慎推荐”下调评级至“中性”。对于中国远洋，考虑估值和业绩风险，以及对近期BDI的看法，未来一两个月来看，股价存在向下压力。对于油轮公司，长航油运和招商轮船，目前估值不具备吸引力，而我们对于上半年油轮运价也不看好，因此可能的投资机会预计也是在下半年。中海集运A股估值为09年1.3倍市净率，明显高于H股和国际可比公司，估值过高。
报告作者：杨鑫 来源：中金公司